随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认(r正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角èn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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