今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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