金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么jié)算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收(sh马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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