金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

中国人口第一大省，中国人口第一大省排名"center">

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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