近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层(宁波慈溪的邮编是多少céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设宁波慈溪的邮编是多少备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和(hé)现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块宁波慈溪的邮编是多少内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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