昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(j找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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