一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式u)利(lì)于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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