4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gā两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ng)需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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