今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国际电(diàn)力怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化(huà)等。

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