北京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环(huán)节中(zhōng)，回答了(le)投资人(rén)的47个问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年(nián)也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(l踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮span>ì)，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(xiàn)尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的(de)净(jìng)资产收益(yì)率来看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是(shì)加(jiā)权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上市公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了(le)估(gū)值(zhí)相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年(nián)老行(xíng)——富国(guó)银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不(bù)良(liáng)影响的公(gōng)司(sī)进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合(hé)年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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