编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(d正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角e)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了(le)他的(de)成名(míng)作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们(men)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视(shì)的(de)一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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