5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收(shōu暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持(暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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