一度(dù)被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是一个立一个羽念什么字机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点一个立一个羽念什么字回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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