昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创(ch咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉uàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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