财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日后价格(gé)连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前(qián)传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的(de)库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导>。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(j幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公(gōng)司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。<幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导/p>

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。