用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整(zhě梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗二阶段，道阻且长。

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