一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(z电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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