随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜(jiān花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了g)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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