“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还(hái)不会引发市场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在(zài)六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的(de)概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各(gè)层(céng)级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前(qián)主要(yào)还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机(jī)和美(měi)债上(shàng)限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们(men)中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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