4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系)棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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