财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理qià)好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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