周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟p>

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长(z15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟hǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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