4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一美女脱了个精光露出奶囗和尿囗定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布(b美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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