金融界(jiè)5月16日消息 国新办今日上午举行4月(yuè)份国民(mín)经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况新闻(wén)发(fā)布会。现场有记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统(tǒng)计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国民(mín)经(jīng)济综合统(tǒng)计司司长付(fù)凌(líng)晖回应(yīng)称，当前价格低位运行(xíng)主要是阶段性的，当前中国经济(jì)不存在通缩，总的(de)来看，下阶段也不会(huì)出现(xiàn)通缩(suō)。从CPI的情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回(huí)落(luò)的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，CPI走(zǒu)低(dī)主要是一些(xiē)阶段性(xìng)因素影(yǐng)响。

　　一是食(shí)品价(jià)格的(de)回(huí)落。随着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果(guǒ)供应增加，市场价格有所回落。同(tóng)时，生猪市场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的。进入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消(xiāo)费进(jìn)入淡季，猪肉价格(gé)下行，也(yě)带动了食品价格(gé)的回落。4月份，食品价(jià)格(gé)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月回落(luò)2个百分点。

　　二(èr)是能源(yuán)价格降幅扩大。今年以来，受到世(shì)界经济(jì)复苏乏(fá)力、全球能(néng)源价格(gé)总体上趋于回落，对国内居民消费汽(qì)柴(chái)油价格输出(chū)型(xíng)影响显现，4月(yuè)份CPI中，能(néng)源价格同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是国内部分(fēn)耐(nài)用消费品降价促销(xiāo)。今年以来，受到汽车优惠(huì)补贴政策去年底到期影响，国六B的(de)排放标准在今年7月份(fèn)切换，车企降价(jià)促销力度加大，带动了价格的下行(xíng)。我们看到(dào)，4月份燃(rán)油小汽车价格环比还在下降(jiàng)。

　　四是上(shàng)年(nián)同(t纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次óng)期(qī)对比基数走高。上年(nián)同期受到(dào)疫(yì)情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格进入到上涨(zhǎng)周期等因素(sù)的影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大(dà)。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲(chōng)突(tū)、全球疫(yì)情影响(xiǎng)，去(qù)年国(guó)际(jì)油价高(gāo)涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升。在(zài)这(zhè)些因(yīn)素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月(yuè)份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，在价格中食(shí)品和能源由于受到短期因素(sù)影(yǐng)响，往往(wǎng)波(bō)动会(huì)比较大，看(kàn)价格总体的状况，更(gèng)重要的还要看核(hé)心CPI。从(cóng)核(hé)心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上(shàng)月相(xiāng)同，总体保持基本稳(wěn)定。从核心CPI目前的情(qíng)况来看(kàn)，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低的(de)，很(hěn)重要的(de)原因(yīn)是(shì)服务(wù)需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会恢复常态(tài)化运行，服务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩(kuò)大(dà)。4月份(fèn)，服(fú)务价格(gé)同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月回升。未来随着服(fú)务(wù)消(xiāo)费需(xū)求带动增(zēng)强，价格回(huí)升也会(huì)推动(dòng)核心CPI涨幅回(huí)归到(dào)合理的水(shuǐ)平(píng)。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来(lái)受到国内(nèi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份同(tóng)比下(xià)降3.6％，主要(yào)影响因素有以(yǐ)下几(jǐ)个：

　　一(yī)是(shì)国际(jì)输入性(xìng)因素影响。我(wǒ)国(guó)部(bù)分大宗商品价格(gé)与国际市场联系比较紧密，今年以(yǐ)来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品价格(gé)走低(dī)、国内(nèi)石(shí)油、有(yǒu)色(sè)价格出现(xiàn)下降，4月(yuè)份石油(yóu)和(hé)天然气开采(cǎi)业价(jià)格下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料(liào)和(hé)化(huà)学制(zhì)品业(yè)价格(gé)下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压(yā)延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足(zú)。经济恢(huī)复常态化运行以后，部(bù)分(fēn)行业产(chǎn)能供(gōng)给充裕，但市场需(xū)求相对不足(zú)，价格有所下降。比如(rú)煤炭产(chǎn)能继(jì)续(xù)释放，进口(kǒu)持续增加(jiā)，而电煤需求(qiú)季节性(xìng)减少，市场进入淡(dàn)季，价格降幅有(yǒu)所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而(ér)市场需求还在(zài)恢复中，价(jià)格出现下降，4月份(fèn)黑(hēi)色金属冶(yě)炼和压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是(shì)上(shàng)年价(jià)格(gé)变动翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份上年价格(gé)翘尾影响是负(fù)2.6个百分点，比(bǐ)3月份(fèn)下(xià)拉影(yǐng)响扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从下阶(jiē)段情况来看，国(guó)际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格短期下行(xíng)情况还(hái)会(huì)延续。但是随(suí)着国内经济恢复，市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报告(gào)：当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济没有出现通(tōng)缩

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，昨天(tiān)央行发布的一季度货币政策报告也(yě)提(tí)及(jí)通(tōng)缩。报告(gào)提(tí)到，我国通胀(zhàng)水平处于温和(hé)区(qū)间(jiān)。过去一年、五(wǔ)年(nián)和(hé)十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以(yǐ)来物(wù)价涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供需恢(huī)复时间(jiān)差(chà)和基数(shù)效应有关。我国(guó)经济运行开局(jú)良好，同时(shí)通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅(fú)逐月下(xià)行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负(fù)值区间。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若经(jīng)济(jì)保持(chí)正常增长态势，CPI阶(jiē)段性(xìng)回落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价回落(luò)客(kè)观上有以下(xià)因素(sù)：

　　一(yī)是(shì)供给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济(jì)一(yī)揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢复，PMI生产分(fēn)项保持在较高景气区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠道(dào)畅(chàng)通，也保(bǎo)证了居民“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子(zi)”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济(jì)生(shēng)产(chǎn)、分(fēn)配、流(liú)通、消费等环(huán)节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的(de)“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费的转(zhuǎn)化(huà)受收入分配分(fēn)化、收入预期不稳等制约(yuē)，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民(mín)出现提前(qián)还贷现象，也(yě)一(yī)定纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(dìng)程(chéng)度影(yǐng)响当期消费。

　　三(sān)是基数效应明显(xiǎn)。去(qù)年国际油价一(yī)度逼近(jìn)140美元大关，今年(nián)以(yǐ)来已(yǐ)回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次工(gōng)具燃(rán)料和居(jū)住水电燃(rán)料的(de)同比增(zēng)速(sù)走(zǒu)低(dī)；疫情(qíng)扰(rǎo)动使得去年3月(yuè)鲜菜价(jià)格反季节上(shàng)涨，对(duì)今年也存(cún)在(zài)高(gāo)基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据同样存在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去年二(èr)季度受(shòu)疫情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低基数作用下(xià)今年二季(jì)度GDP增(zēng)速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高(gāo)基数(shù)等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保(bǎo)持低位(wèi)，主要受(shòu)去年同期CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本在2.5％左右的高基(jī)数影响。但要看到，随着基数降低，特别(bié)是政策效(xiào)应(yīng)将进一步显(xiǎn)现，市场机制发(fā)挥充(chōng)分(fēn)作用(yòng)，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计下半(bàn)年(nián)CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末(mò)可能回(huí)升至(zhì)近年(nián)均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前(qián)我国经济(jì)没有出(chū)现通缩。通缩主要指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量(liàng)也具(jù)有下降趋势(shì)，且通(tōng)常伴随经济衰退。我(wǒ)国(guó)物价仍在(zài)温(wēn)和上涨(zhǎng)，特别是核(hé)心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经(jīng)济运行持续好转，不符合通(tōng)缩(suō)的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总供求基本平衡，货币(bì)条件(jiàn)合(hé)理适度(dù)，居民预期稳定(dìng)，不存在长期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短(duǎn)周期(qī)波动的(de)滞后指标，不能仅(jǐn)以物价回落来(lái)评判经济(jì)进入(rù)“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济的周期性(xìng)波动主要由需求驱动，物价(jià)跟随(suí)需(xū)求(qiú)变化而变化，使(shǐ)得物价变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开(kāi)始修复(fù)，对价(jià)格的提(tí)振尚不(bù)明显(xiǎn)，使得物价(jià)指标低位徘徊，例如(rú)，2015年(nián)初、2017年(nián)初(chū)CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先(xiān)指标(biāo)持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至(zhì)今年(nián)4月(yuè)的11.5％；按(àn)照有效社融变化领先经济2个季度左(zuǒ)右的经(jīng)验规(guī)律，本轮信用扩张会带动(dòng)经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指标已有(yǒu)所体现(xiàn)。

　　年(nián)初以来物价的(de)回落(luò)，受基数(shù)、供(gōng)给和外需等影响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升。除(chú)去年基(jī)数(shù)较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回落(luò)，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而(ér)线下活动(dòng)相(xiāng)关服务(wù)、衣着等价(jià)格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即将(jiāng)底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政策托底无(wú)用？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏(sū)初(chū)期，资金(jīn)存在(zài)一定空转较为常(cháng)见。经验(yàn)显示，资金空转多发生在经(jīng)济回落、货(huò)币明(míng)显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去(qù)年底(dǐ)以来也有类(lèi)似特征；有所(suǒ)不同的(de)是(shì)，当前资(zī)金多滞留在银行体系、而(ér)不是(shì)非银金融机构，与(yǔ)居民理财回表、购房偏弱带来(lái)的居(jū)民(mín)与(yǔ)企(qǐ)业之(zhī)间信用派生(shēng)偏少等紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增(zēng)长思路不(bù)同，使得信用派生驱动(dòng)和(hé)表征不(bù)同过往，企业有效(xiào)信用派生自去年9月以来持续改善，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资拖累总体信用派(pài)生。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱动为主，使得居民贷款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快于企业；相较之下，本轮信用(yòng)修复主要靠(kào)企业(yè)融资扩张(zhāng)，有效社融从去年(nián)9月开(kāi)始(shǐ)持(chí)续(xù)回升，而居民(mín)信贷一度拖累(lèi)社融回(huí)落。

　　本轮(lún)信用派(pài)生带来(lái)的经济效应不同过(guò)往，有效信(xìn)用派生(shēng)对企业行为(wèi)的支持已(yǐ)开始(shǐ)显(xiǎn)现。去年3季(jì)度(dù)以来，资金加速(sù)流向制(zhì)造业，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融资显著弱于(yú)以往(wǎng)，使(shǐ)得制(zhì)造业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企(qǐ)业资本开支在1季度有所扩(kuò)大。但房(fáng)地(dì)产“缺位”，压低了信用派生和经(jīng)济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲(xuàn)染

　　高(gāo)频指标(biāo)报(bào)复性反(fǎn)弹(dàn)后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使(shǐ)得大(dà)家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调(diào)整，放大(dà)了“春节(jié)效应”带来的经济波动(dòng)，部分高(gāo)频指(zhǐ)标报(bào)复性反弹后(hòu)出现走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏(piān)消(xiāo)费端的活动多在2月底之后走弱，偏生产端(duān)略(lüè)晚一点(diǎn)，导(dǎo)致宏观数据屡(lǚ)超预期的同(tóng)时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或被(bèi)低估(gū)，前半程靠居民(mín)出行(xíng)和(hé)企业消(xiāo)费，后半程靠居民消费能力的恢(huī)复。出行意愿的(de)持续(xù)改(gǎi)善(shàn)、企业(yè)经(jīng)营活动正常化等(děng)，皆指向场景恢复带来的消费修复(fù)持续性和(hé)弹性(xìng)不(bù)宜低(dī)估；批发零(líng)售、住宿餐饮等服(fú)务(wù)业(yè)，及(jí)稳增长相关行业招工需求在逐步修复(fù)，有助于(yú)推动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号也在累积(jī)。地产(chǎn)大周期向下已是(shì)共识，地产链条修(xiū)复会弱于(yú)传统周期；但(dàn)小周(zhōu)期超(chāo)调后(hòu)的(de)修复(fù)出现(xiàn)一(yī)些“积(jī)极”信(xìn)号(hào)。1）高能(néng)级(jí)城(chéng)市地产(chǎn)供给增(zēng)多、质(zhì)量(liàng)改善(shàn)，利于需(xū)求(qiú)释(shì)放、形(xíng)成供需“正向循(xún)环”；2）中西部地区(qū)棚(péng)改加码(mǎ)（可比(bǐ)口径增(zēng)长近60％）、中西部地区收(shōu)入修复等(děng)，有利于(yú)稳定低(dī)能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次