在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因康师傅是哪国的牌子？(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们(men)也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìn康师傅是哪国的牌子？g)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份(fèn)额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三(sān)月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的(de)风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负(fù)责人也建(jiàn)议基金(康师傅是哪国的牌子？jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态(tài)会(huì)受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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