周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经佛系心态是什么意思(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

佛系心态是什么意思　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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