5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fè重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思n)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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