5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(mi说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思àn)，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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