北京时间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者是(shì)最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今(jīn)年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作为(wèi)董事(shì)长的(de)芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投资(zī)中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不(bù)确(què)定因(yīn)素的(de)影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低(dī)标(biāo)准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出(chū)于对(duì)公司的价(jià)值判断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均(jūn)值(zhí)进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出(chū)了估值(zhí)相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图(tú)

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上(shàng)，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到(dào)巴(bā)菲(fēi)特关注的(de)最低(dī)标准，如(rú)贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或(huò)还需要(yào)等待(dài)入(rù)场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的(de)18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润(rùn)张学良多高，少帅张学良多高复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电(diàn)路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bè张学良多高，少帅张学良多高i)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三(sān)名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符张学良多高，少帅张学良多高合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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