记者了解到，随着煤(méi)炭的大(dà)幅(fú)走弱，目前甲(jiǎ)醇企(qǐ)业亏(kuī)损较(jiào)之前有所放大(dà)。“煤(méi)化工产业(yè)链上下游(yóu)均弱化，尽管成本端(duān)松动，但(dàn)煤化工品种(zhǒng)自身表(biǎo)现同样(yàng)低迷，面临较大(dà)的(de)亏损压力。”夏(xià)聪聪表示，近期，甲醇期货(huò)价格创2020年(nián)10月份(fèn)以来新低，现货价格同(tóng)步(bù)走低(dī)，内蒙地区报价跌破(pò)2000元(yuán)/吨，价(jià)格下跌幅度大于原料(liào)端，利润修复(fù)过程(chéng)中止(zhǐ)。“今年以来，从甲醇成本理论核算来看，行业整体(tǐ)处于不景气(qì)阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源也表(biǎo)示，由于甲醇现(xiàn)货价(jià)格不断创下新低，部(bù)分地区(qū)现货价格(gé)回(huí)到历史低位，上游甲醇生产企业整(zhěng)体(tǐ)利润并没有随着(zhe)煤价回落、采购成本下降而(ér)明显(xiǎn)转好。“尤其是单一(yī)的煤(méi)制(zhì)甲醇企业，理论(lùn)亏损幅度(dù)较(jiào)大，且部分内地企业有传出(chū)因甲(jiǎ)醇价格太低，出(chū)现停车或者降(jiàng)负的消(xiāo)息，后续(xù)值(zhí)得持(chí)续关注这一问题(tí)。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期，煤化工(gōng)品种(zhǒng)暂难走出(chū)弱周期(qī)的(de)迹象。“经历过前几年的(de)持续投产(chǎn)，国内甲醇和尿素的产(chǎn)能不断扩张(zhāng)，当前下游的需求难以匹配新增的产能(néng)，未来其价格可能在1—2年(nián)都维(wéi)持较(jiào)低水平，从而开启倒逼上游(yóu)降负或者去产能的阶(jiē)段，后(hòu)续(xù)大(dà)概率(lǜ)是一个产(chǎn)能的上(shàng)下(xià)游(yóu)再平衡周期。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出(chū)偏弱周期主(zhǔ)要取决于需求的恢复情况，下半(bàn)年部分品种面临较大投产压力，进口(kǒu)体量大(dà)的(de)品种(zhǒng)将受(shòu)到(dào)低价进口(kǒu)货(huò)源的冲击，中长(zhǎng)期看，煤化工行情(qíng)难(nán)有(yǒu)起色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为(wèi)长期下跌后的(de)反弹(dàn)，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的可能性依(yī)然较大

　　采访中(zhōng)记者(zhě)了解到，近期能源化工（尤(yóu)其(qí)是油化工）板块较为(wèi)强势主要还是基于原(yuán)料(liào)端(duān)的(de)驱动。

　　据光大期货(huò)分析师杜(dù)冰(bīng)沁介(jiè)绍，本周原油整体呈(chéng)现(xiàn)先(xiān)抑(yì)后扬(yáng)的走(zǒu)势，受到(dào)供需基本面(miàn)收(shōu)紧的前景提振(zhèn)油价(jià)上涨，带动油化工板块表现较(jiào)为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗(zōng)商品多数(shù)下跌(diē)的行情(qíng)中，原油(yóu)尽管受到美国债务上(shàng)限谈判陷入(rù)僵局带来的宏观情(qíng)绪扰动(dòng)，但是沙特(tè)能源(yuán)部长(zhǎng)发(fā)言力挺(tǐng)油(yóu)价和G7在其(qí)年度领导人会议上承诺将加大力(lì)度打击俄罗斯逃(táo)避其石(shí)油和燃料出口价格上限的行(xíng)为都对于油价(jià)起到提(tí)振作用。”杜冰沁表示(shì)，从基本面(miàn)来(lái)看，下半年(nián)全球原(yuán)油供需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计(jì)今年全球需(xū)求(qiú)同比(bǐ)增加220万桶/日，主要来自于(yú)中国需求复(fù)苏的(de)持续；同(tóng)时美国(guó)宣布(bù)将(jiāng)在8月收储300万(wàn)桶，叠加美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入夏季汽油消费(fèi)旺季。“原油维持强(qiáng)势从成本端带动油化工整(zhěng)体强于煤(méi)化工。”她称。

　　目(mù)前来看，油化工较煤化工较强的关键(jiàn)原因还是(shì)在(zài)于原料(liào)端(duān)。在(zài)杜(dù)冰沁看来(lái)，本周EIA和API商业原油库存(cún)超预期大幅下降，主要源自原油(yóu)进口的(de)大幅下(xià)降和随着出行旺季(jì)来临(lín)显著增长(zhǎng)的需(xū)求(qiú)；包括汽油(yóu)和精炼油在内的成品油库存均出现(xiàn)不同程度的下降(jiàng)，同时汽、柴油表需也(yě)环比(bǐ)增加50万桶/日左右。

　　“尽管(guǎn)短期(qī)俄罗(luó)斯减产不及(jí)预(yù)期，但沙(shā)特能源部长发言(yán)力挺油价，市场计价OPEC+可(kě)能在6月(yuè)4日(rì)的会议上考(kǎo)虑进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，叠(dié)加美国的收储均将(jiāng)收紧下半年全球原(yuán)油平(píng)衡(héng)表(biǎo)。但(dàn)在美国债务上限谈判(pàn)达成一致前(qián)，宏观层面的不确定性仍然会影响市场情绪(xù)。”杜冰沁认为，短期(qī)市(shì)场需关注(zhù)美国债务上(shàng)限谈判结果和6月(yuè)4日(rì)OPEC+会议决(jué)议。

　　对此，申万期货能化高级分析师陆甲(jiǎ)明认为，6月(yuè)份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑(lǜ)目(mù)前油价被市场接受度提升，预计6月化工品市场对标的原(yuán)油成本将基本维持5月平均(jūn)价格水(shuǐ)平(píng)。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可(kě)能不会有动(dòng)作。“考虑目前油价(jià)被市场接受度提升。预计6月化工品(pǐn)市(shì)场对(duì)标的原油成(chéng)本将基(jī)本维持5月平均价格水(shuǐ)平(píng)。”陆甲明说。

　　实际上，5月份(fèn)至今(jīn)，国内石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经(jīng)从500多(duō)元(yuán)/吨(dūn)，逐步跌落(luò)至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下(xià)跌，但由于聚乙烯自身现货(huò)价格表现(xiàn)更弱，因而以原(yuán)油(yóu)折(zhé)算成本的加工利润反而出现了下降。

　　“展望(wàng)后市(shì)，原油供应端的(de)利好已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的(de)减产已在原(yuán)油(yóu)及成(chéng)品油发(fā)运船期中有所体(tǐ)现。“加拿大野火(huǒ)蔓(màn)延造成的31.9万(wàn)桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天(tiān)北向原油出(chū)口仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应构(gòu)成扰动。且近(jìn)期沙(shā)特能源部(bù)长再次对原油市场做(zuò)空者发出警告，面对欧美银行业危机和美国债务上限(xiàn)谈(tán)判带来的需求端(duān)不确定(dìng)性，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次(cì)减产的(de)小概率事(shì)件发生，二季度起的基准去(qù)库预期仍(réng)将为(wèi)原(yuán)油带(dài)来相对支撑。”她称。

　　“下个阶(jiē)段，化工品表(biǎo)现中，油制强于煤制(zhì)的可能性(xìng)依然较(jiào)大。”陆甲(jiǎ)明(míng)表示，原料价格(gé)表现上，目前国内(nèi)煤炭供(gōng)给相对充裕，因(yīn)此煤炭价(jià)格(gé)下行的趋势(shì)依然存在。原油(yóu)方面(miàn)，夏季(jì)是成品油消费高(gāo)峰(fēng)，因(yīn)此油价往往(wǎng)容易获得支(zhī)撑。因(yīn)此，成本端强弱反差或依然(rán)存在。

　　同样，在(zài)高(gāo)明宇看(kàn)来，在(zài)国内(nèi)动(dòng)力煤(méi)市(shì)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢场(chǎng)中下游库存有效去化，或低价格刺(cì)激内产(chǎn)、进(jìn)口兑现减量预期之(zhī)前，油化工结(jié)构(gòu)性(xìng)强于(yú)煤化工的行(xíng)情仍(réng)然有望延续。

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