AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利(lì)用等(děng)领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智能领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择(zé)了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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