一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(sh三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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