编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪中国有几个党派，中国有几个党派组织、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是(shì)前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)中国有几个党派，中国有几个党派组织招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)中国有几个党派，中国有几个党派组织料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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