个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实(sh水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些í)时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接(jiē)在(zài)开户的(de)时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融(róng)服(fú)务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōn水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些g)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的。

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