尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为<m是什么意思性取向strong>“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。m是什么意思性取向>

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AIm是什么意思性取向服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。