北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chēsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服)

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产(csimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服hǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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