财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

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　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其(qí)实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系(xì)还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速(sù)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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