大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关(guān)于(yú)袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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