昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下(xià)降至湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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