编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是(shì)他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却(què)退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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