A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消(xiāo)费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在(zài)2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到(dào)预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代表的(de)科(kē)技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近(jìn)，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等(děng)多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认(rèn)为(wèi)，身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的ng>实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模(mó)超(chāo)茅台(tái)约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的(de)问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着(zhe)身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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