5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字dù)货(huò)政例会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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