编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT十公分有多长 10厘米就是10公分吗

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细(xì)分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了(le)四(sì)季度(dù)末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(hu十公分有多长 10厘米就是10公分吗á)夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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