大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口)长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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