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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦(bāng)公开(kā卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗i)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗p>

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为(wèi)符(fú)合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同(tóng)程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应(yīng)以及(jí)机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于(yú)油(yóu)脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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