金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。 二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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