美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，黄山山体主要由什么岩石构成关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第(dì)一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机(jī)构(gòu)账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的(de)拉(lā)升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走(z黄山山体主要由什么岩石构成ǒu)势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备(bèi)持续大幅下(xià)滑(huá)的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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