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卫校是什么学校主要干什么,临海卫校是什么学校

卫校是什么学校主要干什么,临海卫校是什么学校 半导体行业2022年盘点:存货风险抬升,行业毛利率出现向下拐点

  申(shēn)万一级的半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)涵(hán)盖(gài)消费电子、元件等6个二级子行业,其中(zhōng)市值权重最(zuì)大的(de)是半导体(tǐ)行业,该行业(yè)涵盖(gài)132家上(shàng)市公司。作为(wèi)国家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的重(zhòng)点领域,半导体行业具备研发(fā)技(jì)术壁(bì)垒、产(chǎn)品国产替代化、未来前景广阔等特点,也因(yīn)此成(chéng)为(wèi)A股市场有(yǒu)影响力(lì)的科技板块。截至5月(yuè)10日(rì),半导(dǎo)体(tǐ)行业总市值达(dá)到3.19万亿元,中芯国(guó)际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上,行(xíng)业沪深300企业数量达到16家,无(wú)论是头部(bù)千亿企业数量还(hái)是沪(hù)深300企业数量,均位居科技类行业前(qián)列。

  金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院发(fā)现,半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年快速发(fā)展,市场(chǎng)规(guī)模不断扩大,毛(máo)利率稳步提升(shēng),自主研(yán)发的(de)环境(jìng)下,上市公司(sī)科(kē)技(jì)含量越来越(yuè)高。但与此(cǐ)同时,多数上(shàng)市公司业绩高光时刻在2021年,行业面临短期库存调整、需(xū)求萎缩、芯片基数(shù)卡脖子等因素制(zhì)约,2022年多数上市公司业绩(jì)增速放缓,毛利率下滑,伴随库(卫校是什么学校主要干什么,临海卫校是什么学校kù)存风险(xiǎn)加大。

  行业营收(shōu)规(guī)模创新高,三方面因素致前(qián)5企业市占率下滑

  半导体行业的132家公司,2018年实现营业收(shōu)入1671.87亿元(yuán),2022年增长至4552.37亿(yì)元,复(fù)合增(zēng)长率为22.18%。其中,2022年营收同(tóng)比增长(zhǎng)12.45%。

  营收体量(liàng)来看,主营业务为半导体(tǐ)IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻泰(tài)科技,从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行(xíng)业首位,2022年实现营(yíng)收580.79亿元(yuán),同比增(zēng)长(zhǎng)10.15%。

  闻泰科技(jì)营收稳步增长(zhǎng),但半导体行业上市(shì)公司的营收集中(zhōng)度却在(zài)下(xià)滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前5的企业,2018年长电科(kē)技、中芯(xīn)国(guó)际5家企业实现营(yíng)收(shōu)1671.87亿元,占行业营收总值的46.99%,至(zhì)2022年前(qián)5大企业(yè)营(yíng)收占比下滑至38.81%。

  表1:2018至2022年历年营业收(shōu)入居前5的企业

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  制(zhì)表:金融界上市公司研究(jiū)院;数(shù)据来源:巨灵财经(jīng)

  至于前(qián)5半导(dǎo)体(tǐ)公司营收占(zhàn)比下滑,或主要由三(sān)方(fāng)面(miàn)因素导致(zhì)。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技等头(tóu)部企业营(yíng)收(shōu)增速放缓(huǎn),低于行(xíng)业平均(jūn)增速。二(èr)是江波(bō)龙(lóng)、格科(kē)微、海光信息等营收(shōu)体量居前的企业不断上市(shì),并在(zài)资本助力之下营收快速增长。三是当半导体行业处于国(guó)产替代化、自主研发背景下的(de)高成长阶(jiē)段时,整个市场欣欣向荣,企业营收(shōu)高(gāo)速增长,使得集中(zhōng)度分(fēn)散(sàn)。

  行(xíng)业(yè)归母净利润下滑(huá)13.67%,利润正增长企业占比不足五(wǔ)成

  相比营收,半导体(tǐ)行业的归母净利润增速更(gèng)快,从2018年的43.25亿元增长至(zhì)2021年的657.87亿元(yuán),达到14倍(bèi)。但受到电子产品全球(qiú)销量增(zēng)速(sù)放缓、芯片(piàn)库存(cún)高位(wèi)等因素影响,2022年行业整体净利(lì)润567.91亿元,同比下滑13.67%,高位出现(xiàn)调整。

  具体公(gōng)司来(lái)看,归母净利润正增长(zhǎng)企业达到63家,占比为47.73%。12家(jiā)企(qǐ)业(yè)从盈利转为(wèi)亏损,25家企业净利润腰斩(下跌幅度50%至100%之间)。同时,也有(yǒu)18家(jiā)企业净利润增(zēng)速在100%以上(shàng),12家(jiā)企业(yè)增速在50%至100%之间。

  图1:2022年半导体(tǐ)企业(yè)归(guī)母(mǔ)净利润增速(sù)区(qū)间

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  制图:金融界上市公司研(yán)究院;数据来源(yuán):巨灵财经(jīng)

  2022年增(zēng)速优异的企业来看,芯(xīn)原(yuán)股份涵盖芯片设计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵(zhèn),受益(yì)于(yú)先进的芯片定制技术、丰富的IP储(chǔ)备以及强大的(de)设计能力,公司得到了相关(guān)客(kè)户的广泛认可。去(qù)年芯原(yuán)股(gǔ)份(fèn)以455.32%的(de)增速位列半导体行业之(zhī)首,公司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

  芯原股份2022年净利润体量排(pái)名行(xíng)业第92名,其较快(kuài)增速与低基数效应有关。考虑(lǜ)利润基数,北方华创归母(mǔ)净(jìng)利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元,同比增长(zhǎng)118.37%,是(shì)10亿(yì)利润体(tǐ)量下增速最快的(de)半导(dǎo)体企业。

  表(biǎo)2:2022年归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润增(zēng)速(sù)居前(qián)的10大企业

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  制表:金融(róng)界上市(shì)公(gōng)司研究院;数据来(lái)源(yuán):巨灵财经

  存货周转率下(xià)降35.79%,库存风险显现(xiàn)

  在(zài)对半(bàn)导体(tǐ)行业经营风险分析(xī)时,发现存货周转(zhuǎn)率反映了分(fēn)立器(qì)件、半导体设备等相关(guān)产(chǎn)品的周转(zhuǎn)情况,存货(huò)周转率(lǜ)下滑,意味产品流通速度变慢(màn),影响企业(yè)现(xiàn)金流能力,对经营造成(chéng)负(fù)面影响。

  2020至2022年132家半导体企业的(de)存货周(zhōu)转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00,呈(chéng)现下(xià)行(xíng)趋势,2022年(nián)降幅(fú)更是达到35.79%。值得注意的是,存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)这一经(jīng)营风(fēng)险指标反映行业是否(fǒu)面(miàn)临库存风(fēng)险(xiǎn),是(shì)否出现供过于求的局面(miàn),进(jìn)而对股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)有参考意义(yì)。行(xíng)业整体(tǐ)而言,2021年(nián)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位(wèi)数与2020年基本持平,该年半导体指数上涨38.52%。而2022年存货周转率中位数和(hé)行业指数分(fēn)别下滑35.79%和37.45%,看出两者相关性较(jiào)大。

  具体(tǐ)来看,2022年半导体行业存货(huò)周(zhōu)转率同比增长(zhǎng)的(de)13家企(qǐ)业,较2021年平均同比增长29.84%,该年这些个股平(píng)均涨跌幅为-12.06%。而存货周转(zhuǎn)率同比下滑的116家企业(yè),较2021年平均(jūn)同比下滑105.67%,该年(nián)这些个股(gǔ)平(píng)均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64%。这一(yī)数据(jù)说明(míng)存货质(zhì)量下滑的企业(yè),股价表现(xiàn)也(yě)往往(wǎng)更不理想。

  其中,瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上位置的企(qǐ)业,2022年存货周转(zhuǎn)率均(jūn)为1.31,较2021年分别下降了2.40和3.25,目(mù)前存(cún)货周转率均低于行业中位水平。而(ér)股价上,两股2022年分别下跌49.32%和53.25%,跌幅在行(xíng)业(yè)中靠(kào)前。

  表3:2022年存货(huò)周(zhōu)转率表现较(jiào)差(chà)的10大企业

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  制表:金融(róng)界上市(shì)公司研究(jiū)院;数(shù)据来源(yuán):巨灵财(cái)经

  行业整体毛利率稳(wěn)步提(tí)升(shēng),10家企业毛(máo)利率(lǜ)60%以(yǐ)上(shàng)

  2018至2021年,半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业上(shàng)市公司整体毛利率呈现抬升态势,毛利率中位数从32.90%提(tí)升至2021年的40.46%,与产(chǎn)业技术迭代升级、自(zì)主研发等有很大(dà)关(guān)系。

  图(tú)2:2018至2022年半导体行(xíng)业毛利(lì)率中位数

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  制图:金融界上(shàng)市公司研究院;数据来源:巨(jù)灵财(cái)经

  2022年整体毛利率(lǜ)中位数(shù)为38.22%,较2021年(nián)下滑超过2个百分点,与上游(yóu)硅(guī)料等原材料价格上涨、电子消费(fèi)品需求放缓至部分芯片(piàn)元件降价销(xiāo)售等因素有(yǒu)关。2022年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)下滑5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点以上企(qǐ)业(yè)达到(dào)27家(jiā),其中富(fù)满微2022年(nián)毛利(lì)率降至19.35%,下(xià)降了34.62个(gè)百分(fēn)点,公司(sī)在(zài)年(nián)报中也说明了与这两(liǎng)方面(miàn)原因有关。

  有(yǒu)10家企(qǐ)业毛利率在60%以上,目(mù)前行业(yè)最高的臻镭(léi)科技达到87.88%,毛利(lì)率居(jū)前且公司经营体量较大的公司有复旦微电(diàn)(64.67%)和紫(zǐ)光国微(wēi)(63.80%)。

  图3:2022年毛利(lì)率居前的(de)10大(dà)企业

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  制图:金融界(jiè)上市公司研究院;数据来源:巨灵财经

  超半数(shù)企(qǐ)业(yè)研发(fā)费用(yòng)增长四成,研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)不断提(tí)升(shēng)

  在国外(wài)芯片市场卡(kǎ)脖子、国内(nèi)自主研发(fā)上(shàng)行趋势的背景下(xià),国内(nèi)半导体企业需要不断通过研发投(tóu)入,增加(jiā)企业竞(jìng)争力(lì),进而对长久业(yè)绩改观带来正向促进(jìn)作用。

  2022年半导体行业累计研发费(fèi)用为506.32亿元,较2021年增长28.78%,研发(fā)费用再创(chuàng)新高。具体公司而言,2022年132家企业(yè)研(yán)发费(fèi)用中位数为1.62亿元,2021年同期为1.12亿元,这一数据(jù)表明2022年(nián)半数企业研发费用同比增长44.55%,增长幅度(dù)可观(guān)。

  其(qí)中,117家(近9成(chéng))企业2022年研发费用同比(bǐ)增长,32家(jiā)企业增长超过50%,纳芯微、斯普瑞等4家企业(yè)研发费(fèi)用同比增长100%以上(shàng)。

  增(zēng)长金额来(lái)看,中芯国际、闻(wén)泰科技和海光信息(xī),2022年研发费(fèi)用增长在(zài)6亿元以上居前。综合(hé)研发费(fèi)用增长率和(hé)增长金(jīn)额,海光信息、紫(zǐ)光(guāng)国微、思瑞浦等(děng)企业(yè)比(bǐ)较突出。

  其中,紫光(guāng)国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元,同比增长91.52%。公司去年推(tuī)出了(le)国(guó)内首款支持(chí)双模联(lián)网的联通5GeSIM产品,特种集成(chéng)电路(lù)产品进入C919大型客机(jī)供(gōng)应链,“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设(shè)备用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

  表4:2022年研发费用(yòng)居(jū)前(qián)的10大企业(yè)

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  制图(tú):金融(róng)界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研(yán)究(jiū)院(yuàn);数据来(lái)源:巨(jù)灵财经

  从研发费用占营收比重来看,2021年(nián)半导体行业的中(zhōng)位(wèi)数为10.01%,2022年提升至13.18%,表明企(qǐ)业研(yán)发意愿增强,重视资金(jīn)投入。研发费(fèi)用占比20%以上(shàng)的企业达到40家,10%至(zhì)20%的企业达到42家。

  其中,有32家企业(yè)不仅连续3年研发费用占(zhàn)比(bǐ)在10%以上,2022年研发费用还在3亿元以上,可谓既有研(yán)发高占(zhàn)比又有研发高金额。寒武纪(jì)-U连续三年研发费用占(zhàn)比居行业前3,2022年(nián)研(yán)发(fā)费用占比达到208.92%,研发费用支出15.23亿元。目(mù)前公(gōng)司思(sī)元370芯(xīn)片及加速卡在众多行(xíng)业领域中的头(tóu)部公司(sī)实(shí)现了批量销售或达成合作意向。

  表4:2022年(nián)研发费用(yòng)占(zhàn)比居前的10大企业

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  制(zhì)图(tú):金融界上市公司(sī)研究院;数据来(lái)源(yuán):巨灵财经

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