5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF88是不是质数，79是质数吗份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策88是不是质数，79是质数吗转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(88是不是质数，79是质数吗guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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