今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于(yú)基(jī)金的发(fā)行导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市(sh句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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